Rendimento do fluxo de caixa livre (FCFY): Discussão, fórmula e exemplos

O dinheiro é rei. E para que sua empresa continue crescendo, ela precisa de dinheiro. Não é de se surpreender que os executivos e investidores se preocupem profundamente com o fluxo de caixa, e espera-se que sua organização informe sobre ele de forma eficaz.

Isso faz com que o rendimento do fluxo de caixa livre (FCFY) seja uma das métricas mais importantes usadas para refletir sua situação financeira. Neste artigo, explicaremos o que é, como calculá-lo e que tipo de FCFY sua empresa deve buscar.

O que é o rendimento do fluxo de caixa livre (FCFY)?

FCFY é uma relação entre o fluxo de caixa das operações principais de uma empresa e a avaliação da empresa.

Essa métrica é fundamental para os relatórios financeiros porque reflete o fluxo de caixa de uma organização em comparação com seu tamanho. O FCFY é usado como um indicador de desempenho financeiro pelos investidores porque um rendimento forte revela a capacidade de uma empresa de cumprir todas as suas obrigações financeiras.

Fluxo de caixa livre (FCF) vs. rendimento do fluxo de caixa livre (FCFY)

Em termos simples, o fluxo de caixa livre é o dinheiro que uma empresa tem sobrando após pagar suas despesas. Isso inclui manter as despesas de capital e os custos operacionais. Talvez você também já tenha ouvido falar do termo "fluxo de caixa livre de 5 anos". Esse é, obviamente, o valor do crescimento do fluxo de caixa que uma empresa obteve em cinco anos.

O FCFY pega esse número de fluxo de caixa livre e o divide pelo valor de mercado da organização.

Rendimento do fluxo de caixa livre não alavancado

O FCFY não alavancado é o dinheiro que uma empresa tem antes de cumprir suas obrigações financeiras. É o dinheiro dedicado a pagar os detentores de ações e dívidas. Também pode ser chamado de fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF).

Rendimento do fluxo de caixa livre alavancado

O rendimentodo fluxo de caixa livre alavancado é o dinheiro que uma empresa tem após cumprir as obrigações financeiras. Também é chamado de fluxo de caixa livre para o patrimônio líquido (FCFE) e representa o dinheiro que uma empresa tem para pagar aos acionistas, dividendos ou para investir novamente no negócio.

FCFY vs. lucros

Os ganhos ou o lucro líquido representam a entrada de caixa de uma empresa, enquanto o FCFY é uma medida de lucratividade. O FCFY dará aos investidores e às partes interessadas mais contexto para a situação financeira de uma empresa.

FCFY vs. múltiplo de avaliação

Um múltiplo de avaliação informa sobre o valor implícito de uma empresa com base em uma métrica operacional específica. Isso mostra um retrato menor do valor de uma empresa, enquanto o FCFY é uma representação do desempenho geral.

FCFY vs. EBITDA

O EBITDA, ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, também é uma forma de uma empresa medir a lucratividade. No entanto, o EBITDA exclui a saída de caixa de uma empresa que paga investimentos de capital. Os investidores tendem a usar o EBITDA para comparar a lucratividade entre empresas semelhantes, mas ele dá uma visão menor da lucratividade em comparação com o FCFY.

FCFY vs. outros índices de avaliação

Há muitos outros índices de avaliação usados para medir o desempenho financeiro. Fatores como preço sobre vendas, preço sobre livros e preço sobre lucros são métricas de avaliação mais específicas. O preço do fluxo de caixa livre reflete o preço de mercado de uma única ação em relação ao preço por ação do FCF.

O principal diferencial que se deve ter em mente ao comparar esses outros índices de avaliação é que o FCFY mede o fluxo de caixa livre em relação à avaliação geral da empresa. É mais um indicador geral do desempenho financeiro.

Fórmula de rendimento do fluxo de caixa livre

Você pode calcular o FCFY com esta fórmula:

Rendimento do fluxo de caixa livre = Fluxo de caixa livre por ação capitalização de mercado por ação

Ao fazer esse cálculo, as empresas escolhem uma fórmula não alavancada ou alavancada. Aqui estão as diferenças e por que você pode escolher uma em vez de outra.

Fórmula do FCFY não alavancado e como calcular

Para calcular o FCFY não alavancado, use a seguinte fórmula:

FCFY não alavancado = fluxo de caixa não alavancado ➗ valor da empresa

O fluxo de caixa livre não alavancado, por si só, não forneceria muitas informações sobre a situação financeira em comparação com outras empresas. Ao dividi-lo pelo valor da empresa, ele pode ser comparado com o histórico de desempenho de sua empresa e de seus concorrentes.

Para executar esse cálculo, você precisa primeiro calcular o fluxo de caixa não alavancado. Você pode encontrar mais informações sobre esse cálculo aqui.

Fórmula do FCFY alavancado e como calcular

Para calcular um FCFY alavancado, use a seguinte fórmula:

FCFY alavancado = Fluxo de caixa alavancado ➗ Valor do patrimônio líquido

Esse cálculo mostrará aos detentores de ações quanto fluxo de caixa livre residual você poderia alocar para cada unidade de valor patrimonial. Como alternativa, você poderia usar o FCF por ação e dividir pelo preço atual da ação como outra forma de calcular o FCFY alavancado.

Para executar o cálculo, você precisa primeiro calcular o fluxo de caixa alavancado. Você pode encontrar mais informações sobre esse cálculo aqui.

Como interpretar o rendimento do fluxo de caixa livre

Fazer um cálculo simples é uma coisa, mas o que ele significa no contexto do desempenho financeiro de sua empresa? Aqui está um detalhamento simples de como você pode interpretar esses resultados de fluxo de caixa.

Quanto FCFY é bom?

Obviamente, quanto maior o rendimento, melhor, pois indica que uma empresa pode facilmente cumprir suas obrigações financeiras e crescer. Em termos de números, um FCFY "bom" varia de acordo com seu setor e há quanto tempo sua empresa está no mercado. Por exemplo, em setembro de 2015, a Apple tinha um FCFY de 11,1%. Compare isso com seu FCFY de 3,8% em 2023.

O que é um FCFY saudável?

Normalmente, um FCFY saudável é positivo. Uma pontuação alta o suficiente para significar que uma empresa pode cobrir as despesas operacionais por um mês é considerada saudável. Em termos numéricos, qualquer valor entre 4% e 7% significa que a empresa geralmente está em uma boa situação. Qualquer valor acima de 9% ou 10% é excelente.

Por outro lado, uma empresa com rendimento negativo significaria para um investidor que sua empresa não tem caixa suficiente para cobrir os gastos de capital e as despesas operacionais.

Rendimento médio do fluxo de caixa livre por setor

os "bons" rendimentos podem variar dependendo do setor em que sua empresa opera. Mas, em geral, a maioria dos setores com um rendimento médio positivo está em algum lugar entre 4% e 7%. Existem, é claro, algumas empresas excepcionais com rendimentos muito mais altos, mas os setores variam.

Rendimento médio do fluxo de caixa livre para o S&P 500

O índice S&P 500 mede o valor das ações de 500 das maiores empresas do mundo. Eles calculam um índice FCFY neutro em termos de setor, que calcula a média dos rendimentos nos setores mais comuns.

Em julho de 2023, ele tinha uma média de 9,77% e, em julho de 2024, está mais próximo de 6,27%

Fatores que afetam o rendimento do fluxo de caixa livre

Vários fatores podem afetar significativamente o rendimento do fluxo de caixa livre:

• Mudanças na eficiência operacional
• Gerenciamento do capital de giro
• Crescimento de novas receitas
• Preços das ações

Como o FCFY depende de seu fluxo de caixa, de suas despesas de capital e do valor de sua organização no mercado, qualquer mudança nesses fatores terá o maior impacto sobre seu FCFY.

Rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo (LACFY)

O LACFY é outra variação, embora não seja comumente usado. Esse cálculo envolve pegar o FCF de longo prazo de uma empresa e dividi-lo por seus passivos no mesmo período. Os investidores e outras partes interessadas gostariam de considerar esse número para determinar como uma empresa é avaliada ou quanto tempo levará para que a aquisição seja lucrativa.

Exemplos de rendimento do fluxo de caixa livre

Vamos examinar alguns exemplos de como o FCFY pode se parecer na prática. Para cada exemplo, usaremos a mesma empresa fictícia, a Empresa A.

Exemplo de cálculo do rendimento do fluxo de caixa livre (FCFY)

Digamos que o fluxo de caixa das atividades operacionais da Empresa A tenha sido de US$ 150.000 no último período. Eles também gastaram US$ 20.000 durante esse período em despesas de capital para novos estoques.

As ações em circulação da Empresa A são negociadas a US$ 15,00 por ação e ela tem 90.000 ações em circulação.

Primeiro, calcularemos o FCF subtraindo o CapEx do fluxo de caixa operacional.

FCF = US$ 150.000 - US$ 20.000.

FCF = US$ 130.000.

Agora, calcularemos o FCF por ação dividindo as ações em circulação pelo FCF.

FCF por ação = US$ 130.000 ➗ 90.000

Portanto, FCF por ação = US$ 1,44

Finalmente, para calcular o FCFY, usamos o preço do FCF por ação dividido pelo preço atual por ação.

FCFY = $1,44 ➗ $15,00

FCFY = 9,6%

Esse é um ótimo rendimento para a Empresa A. Isso significa que para cada US$ 1 que alguém investe em uma ação, são gerados US$ 0,096 em FCF.

Exemplo de cálculo do rendimento do fluxo de caixa livre não alavancado (FCFF)

A mesma empresa, a Empresa A, gerou US$ 2 milhões em EBIT no último ano fiscal.

Precisamos calcular o FCF não alavancado primeiro, identificando o lucro operacional líquido após os impostos (NOPAT).

Digamos que haja um imposto de 30% sobre os US$ 2 milhões de EBIT, o que faz com que nosso NOPAT seja de US$ 1,4 milhão.

Em seguida, precisamos adicionar a depreciação e amortização (D&A), pois é uma despesa não monetária. Nossa D&A é de US$ 500.000, elevando nosso número para US$ 1,9 milhão.

Por fim, subtraímos as despesas de capital (US$ 200.000) e as alterações no capital de giro líquido (US$ 150.000). Isso faz com que nosso FCF não alavancado final seja de US$ 1.550.000.

Agora podemos calcular o FCFY desalavancado pegando nossos US$ 1.550.000 e dividindo-os pelo valor da empresa. Neste exemplo, o valor da empresa é de US$ 16.000.000.

FCFY não alavancado = US$ 1.550.000 ➗ $16,000,000

FCFY não alavancado = 9,6%

Exemplo de cálculo do rendimento do fluxo de caixa livre alavancado (FCFE)

Continuando a usar os mesmos números do exemplo 2, devemos agora calcular o FCF alavancado a partir do nosso número de FCF não alavancado (US$ 1.550.000).

De nosso número de FCF não alavancado, deduziremos três itens de dívida: Temos um pagamento obrigatório da dívida, nossa proteção fiscal dos juros e nossa despesa com juros. Neste exemplo:

Pagamento obrigatório da dívida = US$ 500.000

Blindagem fiscal de juros = US$ 100.000 (isso é mostrado como uma entrada, pois a economia de impostos beneficia os provedores de capital)

Despesa com juros = US$ 175.000

Após esses três itens de linha, nosso FCF alavancado final totaliza US$ 775.000

Agora, para calcular o FCFY alavancado, pegamos nossos US$ 775.000 e dividimos pelo valor do patrimônio líquido. O valor do patrimônio líquido neste exemplo é de US$ 12.800.000.

FCFY alavancado = $775.000 ➗ 12.800.000

FCFY com alavancagem = 6,1%

Exemplo de cálculo do FCFY desalavancado vs. alavancado

A diferença entre nossos exemplos de FCFY desalavancado e alavancado é que o FCFY alavancado é afetado pelas obrigações de dívida da Empresa A.

FCFY não alavancado = 9,6%

FCFY com alavancagem = 7,6%

Diferença = 2%

Se a Empresa A não tivesse obrigações de dívida, não haveria diferença entre o FCFY não alavancado e o FCFY alavancado. É importante registrar as diferenças no balanço patrimonial se sua empresa tiver obrigações de dívida, como a Empresa A, para obter uma visão mais detalhada do desempenho financeiro.

Exemplo de cálculo do rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo

O rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo (LACFY) é um índice usado com frequência para comparar empresas de setores semelhantes, mas não é usado com frequência na avaliação de empresas.

Um analista geralmente compara 10 anos de dados do LACFY com uma nota do tesouro de 10 anos. Quanto menor for a discrepância entre o LACFY e a nota do tesouro, menos atraente será o investimento. Você pode calcular o LACFY com o exemplo a seguir:

LACFY = FCF médio [(ações em circulação + bônus de subscrição + opções) x (preço por ação) - passivo] - [ativo - estoque]

Por que o rendimento do fluxo de caixa livre é importante para os investidores (e por que isso é importante para os CFOs)

Os investidores podem comparar seu FCFY com os benchmarks do setor e com os concorrentes em seu setor. Isso ocorre porque o cálculo mostra a eles quanto FCF sua empresa está gerando para cada dólar que eles decidem investir.

Isso dá ao investidor mais informações sobre o ROI que ele pode esperar ao investir em sua empresa.

Isso é importante para os CFOs porque um rendimento alto reflete positivamente na empresa, indicando que as ações estão subvalorizadas e que o negócio está em situação financeira positiva. Um rendimento comprovadamente forte pode ser decisivo para preencher a lacuna entre a empresa e o investidor.

Perguntas frequentes sobre o rendimento do fluxo de caixa livre

O que significa um alto rendimento do fluxo de caixa?

Um alto rendimento de fluxo de caixa significa que uma empresa está gerando dinheiro suficiente para cumprir suas obrigações financeiras. É um indicador claro da situação financeira e se uma empresa é lucrativa ou está a caminho disso.

Como se calcula o fluxo de caixa livre não alavancado?

Para calcular o FCF não alavancado, use a seguinte fórmula:

FCF desalavancado = lucro não operacional após impostos + depreciação e amortização - aumento do capital de giro líquido - despesas de capital

A partir daí, se quiser calcular o FCFY não alavancado, você pegará o cálculo dessa fórmula e o dividirá pelo valor da empresa.

Como se calcula o fluxo de caixa livre alavancado?

Para calcular o FCF alavancado, use a seguinte fórmula:

FCF alavancado = Lucro líquido + depreciação e amortização - mudança no capital de giro líquido - despesas de capital + empréstimo líquido

Se quiser calcular o FCFY alavancado, você pegará o número resultante desse cálculo e o dividirá pelo rendimento do patrimônio líquido.

Como se calcula o índice de rendimento do fluxo de caixa?

Para calcular o índice de rendimento do fluxo de caixa, pegue o número atual do fluxo de caixa livre por ação e divida-o pelo preço atual da ação.

O que é o índice FCF?

O índice FCF compara o fluxo de caixa livre com o fluxo de caixa operacional. Quanto mais alto for o índice FCF, mais flexibilidade a empresa terá para pagar dívidas, investir novamente na empresa ou pagar dividendos. Isso mostra aos investidores e acionistas o valor de sua empresa.

Conclusão: Deixe o fluxo de caixa fluir com o Prophix One™

Em resumo, o rendimento do fluxo de caixa livre é uma medida de quanto dinheiro sua empresa tem sobrando depois de cumprir suas obrigações financeiras.

Isso, é claro, é crucial para os investidores. Esse cálculo facilitará a comparação de sua empresa com os benchmarks e concorrentes do setor. Um rendimento alto parece ótimo para aqueles que desejam estabelecer uma parceria com você.

Quando se trata de calcular o rendimento do fluxo de caixa livre, determine se você deseja fazer um cálculo alavancado ou não alavancado. Esse processo e cálculo podem ser simplificados se a sua equipe usar uma plataforma de desempenho financeiro, como o Prophix One.

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